株式会社トーモク（東証:3946）の株価収益率（PER）9倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER23倍以上の企業も少なくない日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、このPERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のトーモクは業績が伸び悩んでいるように見える。 業績が思わしくないため、業績が悪化すると予想する人が多く、それがPERを押し下げているのかもしれない。 同社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。
トーモクに成長はあるのか？
トモクのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
昨年度の決算を振り返ってみると、同社は前年度とほとんど乖離のない結果を出している。 幸いなことに、その前の数年間が好調であったため、過去3年間のEPS成長率は8.0％であった。 つまり、この3年間、同社は収益の伸びという点ではまちまちの結果だったということになる。
今後12ヶ月で11％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。
この点を考慮すると、トーモクのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が上昇し続けると思われる銘柄にしがみつくことに抵抗があるようだ。
重要なポイント
株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。
予想通り、トーモクの3年間の業績トレンドは、現在の市場予想より悪く、低PERの一因となっている。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じる。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来大きく上昇するとは考えにくい。
意見をまとめる前に、トーモクに注意すべき2つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）を発見した。
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