日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）15倍を超えている今、王子ホールディングス（東証：3861）のPER12.3倍は魅力的な投資対象だと考えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
王子ホールディングスは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他社と比べても見劣りする。 業績不振が続くとの見方が多く、PERを引き下げているようだ。 もしまだ同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
成長指標は低PERについて何を語るのか？
王子ホールディングスのようなPERが妥当とされるには、企業が市場をアンダーパフォームする必要があるという前提がある。
振り返ってみると、昨年は10.0％の減益という悔しい結果となった。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に変化していない。 つまり、過去3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わったということだ。
現在、同社をフォローしている6人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年19％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.5％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。
これを考えると、王子ホールディングスのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら、一部の株主が予測に疑問を抱き、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。
最後に
一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
王子ホールディングスのアナリスト予想を検証した結果、その優れた業績見通しが、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 業績見通しとPERが一致しないのは、業績に対する未知の脅威がある可能性がある。 少なくとも価格変動リスクは非常に低そうだが、投資家は将来の業績が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
投資リスクという常に存在する脅威を考慮することは常に必要である。 王子ホールディングスには1つの警告サインがある。
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