旭化成 (TSE:3407) の好調な収益は保守的と考える

株価の反応が落ち着いているのは、旭化成（東証：3407）の好決算がサプライズを提供しなかったことを示唆している。 投資家はおそらく、旭化成の将来にとって有望ないくつかの基礎的要因を見逃しているのだろう。

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異常項目は利益にどう影響するか？

重要なのは、旭化成の利益が昨年1年間で610億円減少したことである。 異常項目による減益は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 2024年3月までの12ヶ月間、旭化成は大きな特別損益を計上した。 その結果、旭化成の法定利益は、この特別損益のために、本来であれば得られるはずの利益よりも大幅に減少したものと推測される。

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異常な税務状況

異常項目の影響についてはすでに述べたが、旭化成が170億円の税制優遇を受けていることにも注目したい。 通常、企業は税制上の優遇措置を受けるよりも税金を納めることが多いので、これは意味がある。 税制優遇を受けることは、それだけで明らかに良いことである。 また、以前は赤字であったのだから、単に過去の税務上の損失が現実化しただけかもしれない。 しかし、我々のデータによれば、税制優遇措置は、それが計上された年の法定利益を一時的に押し上げるが、その後利益が減少する可能性がある。 タックス・ベネフィットが毎年繰り返されないと仮定すると、他の条件が同じであれば、収益性が著しく低下する可能性がある。 旭化成がタックス・ベネフィットを計上したことは良いことだと思うが、それは法定利益が一過性の要因で調整された場合よりも大幅に増加する可能性があることを意味する。

旭化成の利益パフォーマンスについての見解

前回のレポートで旭化成は税制優遇措置を受けたため、基礎的なレベルでは実際の利益よりも良く見えるかもしれない。 しかし、その一方で、旭化成はまた、利益を押し下げるような異常な項目を目にした。 以上のことを考慮すると、旭化成の利益は、やや保守的ではあるが、真の収益性を示すかなり良い目安になると思われる。 旭化成のビジネスについてもっと知りたいのであれば、旭化成が直面しているリスクを知っておくことが重要である。 例えば、旭化成をよりよく知るために目を通すべき2つの警告サインを発見した。

旭化成については、業績が実際よりも良く見える要因に注目してきた。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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