日本の化学業界の P/S の中央値が約 0.6 倍である中、帝人株式会社(TSE:3401) の P/S が 0.3 倍であることを特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを単純に無視するのは賢明ではない。
帝人の最近の業績は？
帝人の最近の業績は、業界平均の売上高がマイナスに転じているにもかかわらず、売上高が増加しており、喜ばしいことである。 おそらく市場は、現在の好調な業績が他の業界と同じように先細りになると予想しており、P/Sを抑えているのだろう。 同社が好きなら、そうでないことを願い、まだ好感されていないうちに株を拾っておきたいところだ。
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帝人のようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界と同程度でなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は一昨年とほぼ同じ売上高を計上した。 幸いなことに、その前の数年間は好調だったため、過去3年間で合計24％の増収を達成することができた。 つまり、過去3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わったということだ。
展望に目を向けると、同社に注目している5人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年4.3％の成長が見込まれる。 これは、より広い業界の毎年5.7％の成長予測に近い。
この点を考慮すると、帝人のP/Sが同業他社と拮抗しているのも納得がいく。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。
帝人のP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
一般的に、投資判断に際してPERを深読みすることは避けるべきだが、PERから他の市場参加者が帝人についてどう考えているかを読み取ることはできる。
帝人の売上高成長率予想を見ると、P/Sはほぼ予想通りであり、両指標は業界平均に近い。 現段階では、投資家は収益が改善または悪化する可能性は、P/Sを上下方向に押し上げるほど大きくはないと感じている。 すべてが一定であれば、株価が大幅に動く可能性はかなり低い。
リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 帝人には2つの注意すべき兆候が ある。
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