中外鉱業株式会社（東証：1491）の株価が36％上昇。(東証:1491)の株価は36％上昇したが、成長は乏しい

中外鉱業株式会社(中外鉱業株式会社（TSE:1491）の株価は先月、36％の素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だった。 この30日間で、年間上昇率は27％に達した。

これだけ株価が急騰した後、中外鉱業の株価収益率（PER）27倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比べると、今は強い売りに見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

中外鉱業は最近、順調に業績を伸ばしている。 PERが高いのは、投資家が、この立派な利益成長で近い将来、市場全体をアウトパフォームできると考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

PERを正当化するためには、中外鉱業は市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、中外鉱業の昨年度の最終利益は15％増と格別だった。 EPSも3年前と比較して15％増加したが、これは主に過去12ヶ月間の成長によるものである。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る、今後1年間で12％の成長が見込まれる他の市場とは対照的である。

この点を考慮すると、中外鉱業のPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドが続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

中外鉱業のPERの結論

中外鉱業のPERは、ここ1カ月の株価と同様、高水準で推移している。 株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

中外鉱業の3年間の業績動向は、現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 このような好業績は長くは続かないだろうからだ。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 中外鉱業には知って おくべき 警告サインが2つ ある。

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