花王（東証:4452）は危険な投資か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、花王株式会社（TSE:4452）は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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花王の純負債は何ですか？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、花王の2024年6月時点の有利子負債は1,366億円で、前年とほぼ同じである。 一方、現金は3,040億円あり、1,674億円のネットキャッシュとなっている。

花王のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が4,642億円、それ以降に返済期限が到来する負債が2,965億円ある。 一方、現金は3,040億円、1年以内の債権は2,474億円。 負債は現金と短期債権の合計より2,093億円多い。

花王の上場株式価値は3.20億円と非常に大きいので、この程度の負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 花王は注目に値する負債を抱える一方で、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

それに加えて、花王がEBITを54％押し上げたことで、将来の負債返済の可能性が低くなったことは喜ばしい。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、花王が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 花王は貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、花王はEBITの85%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

まとめ

投資家が花王の負債を懸念するのは理解できるが、花王には1,674億円のネット・キャッシュがあるのだから安心できる。 また、フリーキャッシュフローは1,400億円で、EBITの85％を占めている。 では、花王の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 そのため、 花王について我々が発見した 2つの警告サインに 注意する必要がある。

全てが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。

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