総研ホールディングス(東証:2385) の株主は、株価が1ヶ月で48％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮しているだろう。 長期的な株主は、株価の回復に感謝するだろう。
これだけ株価が急騰しても、日本のパーソナルプロダクツ業界のPER（株価純資産倍率）中央値が約1.1倍である中、総研ホールディングスのPER0.8倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
綜研ホールディングスの業績推移
例えば、綜研ホールディングスの最近の収益が後退していることは、考えなければならないだろう。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同レベルを維持するのに十分であり、それによってP/Sが低下していないと考えているのだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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綜研ホールディングスのようなP/Sレシオが妥当であるとみなされるためには、企業が業界と同程度でなければならないという前提がある。
昨年度の財務を見直したところ、同社の売上高が22％も減少しているのを見て落胆した。 過去3年間をみても、総計で38％もの減収となっている。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。
同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で5.3％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。
このような情報により、総研ホールディングスが業界と比較してかなり低いP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
重要なポイント
総研ホールディングスの株価は最近勢いがあり、P/Sが業界の他の企業と同水準になっている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な目安にはなる。
業界全体が成長すると予想される中、中期的に減収が見込まれるにもかかわらず、総研ホールディングスが業界並みのPERで取引されているのは意外である。 業界全体では増収が見込まれている中で、売上高が減少に転じるということは、株価が下落し、P/Sが低下する可能性があると考えるのが自然だろう。 足元の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェアバリューと受け止めることは難しいだろう。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、総研ホールディングスの注意すべき兆候を3つ挙げて みた（ 2つは重大）。
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