GENOVA (東証:9341)が負債を安全に活用していることを示す4つの指標

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 GENOVA社（TSE:9341）の貸借対照表には負債がある。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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GENOVAの負債とは？

以下の通り、2024年3月末時点のGENOVAの有利子負債は3億7,600万円で、1年前の2,500万円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、貸借対照表では59.7億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは55.9億円となる。

GENOVAのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が21.3億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が3,800万円ある。 これらの債務を相殺するために、同社は59.7億円の現金と14.6億円の債権を保有している。 つまり、負債総額より流動資産の方が52.6億円多い。

バランスシートの流動性に余裕があることは、保守的な負債管理を示唆している。 短期的な流動性は十分に確保されており、融資先との間で問題が生じることはないと思われる。 簡潔に言えば、GENOVAはネット・キャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！

それに加えて、GENOVAがEBITを33％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのはGENOVAの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 GENOVAは貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、それでも、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけうまく変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、GENOVAはEBITの56%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、GENOVAは、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明なことではあるが、今回のケースでは、GENOVAは55.9億円のネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率は33％であった。 従って、GENOVAの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、GENOVAに投資する前に注意すべき1つの警告サインを発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのであれば、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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