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アドバンテッジリスクマネジメント（東証：8769）は危険な投資か？

Published August 27, 2024

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 アドバンテッジリスクマネジメント株式会社（東証:8769）を見てみよう。(アドバンテッジリスクマネジメント株式会社（東証：8769）は、事業において負債を使用している。しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよくあることだ。もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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アドバンテッジリスクマネジメントの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点でアドバンテッジリスクマネジメントの有利子負債は3億3,100万円で、1年後の2億300万円から増加している。一方、現金は19.0億円あり、15.6億円のネットキャッシュポジションとなっている。

アドバンテッジリスクマネジメントの負債の状況

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が25.6億円、それ以降に返済期限が到来する負債が3.64億円ある。一方、現金は1,900百万円、12カ月以内に弁済期が到来する債権は962百万円である。つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債のほうが6,800万円多い。

アドバンテッジリスクマネジメントの規模からすると、流動資産と負債のバランスはとれているといえそうだ。 96.1億円規模の同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。アドバンテッジリスクマネジメントは、負債が多いものの、ネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

その上、アドバンテッジリスクマネジメントのEBITは過去12ヶ月で38％伸びており、この成長により負債を処理しやすくなるだろう。負債について、バランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。しかし、アドバンテッジリスクマネジメントの収益こそが、バランスシートの将来的な持ちこたえを左右する。アドバンテッジ・リスク・マネジメントの収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金のみである。アドバンテッジ・リスク・マネジメントの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。直近の3年間を見ると、アドバンテッジリスクマネジメントのフリーキャッシュフローはEBITの20％であり、これは予想より弱い。債務の返済を考えると、これはあまり良くない。

まとめ

アドバンテッジリスクマネジメントが15.6億円のネットキャッシュを保有していることは非常に心強い。また、昨年度のEBIT成長率が38％であったことも印象的であった。では、アドバンテッジリスクマネジメントの負債はリスクなのだろうか？そうとは思えない。負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。そのため、アドバンテッジ・リスク・マネジメントについて我々が発見した 3つの警告サイン （無視できない1つを含む）について学ぶ必要がある。

全てが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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