投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 重要なのは、アズワン株式会社（東証：7476）は負債を抱えているということだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
アスワンの純負債とは？
アスワンの有利子負債残高は2024年3月時点で36.0億円と、1年前の61.9億円から減少している。 しかし、それを相殺する139億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは103億円となっている。
アスワンのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が261億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が50.7億円ある。 一方、現金は139億円、1年以内に回収予定の債権は357億円。 流動資産は負債を184億円上回る。
この短期的な流動性は、アスワンのバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、アスワンが負債より現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。
一方、アスワンのEBITは過去12ヶ月で8.4％減少した。 このペースで収益が減少し続ければ、同社は負債を管理することがますます困難になる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、アスワンが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 アスワンの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、アスワンはEBITの59%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、アスワンには103億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 では、アスワンの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 私 たちは、 アスワンの 警告サインを1つ特定 した。そして、それらを理解することは、あなたの投資プロセスの一部であるべきだ。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
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