日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回っている中、PER27.4倍のアズワン（東証：7476）は完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
アスワンの業績は最近後退しているが、他のほとんどの企業はプラス成長である。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているから、という可能性もある。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
アスワンの成長トレンドは？
アスワンのPERは、非常に力強い成長が期待される企業にとって典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに優れた業績を上げることです。
振り返ってみると、昨年は3.7％の減益という悔しい結果となった。 このため、直近3年間のEPSは26％増となった。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長はほぼ立派なものだったと言える。
同社を担当する3人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率8.2％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測に近い。
これを考慮すると、アスワンのPERが他の企業の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、株価へのエクスポージャーを高めるために喜んでお金を払っているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
最終結論
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
アズワンのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、我々は比較的高い株価に違和感を抱いている。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
その他のリスクについてはどうだろう？どの企業にもあるものだが、私たちはあなたが知っておくべき AS ONEの警告サインを1つ 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.