株式会社ターミナルケアサポート研究所（東証：7362）の株価が29％下落し、若干の自信が欠けている。

ターミナルケア・サポート研究所（東証：7362）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は29％下落するという最悪の結果となった。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在20％の株価下落の上に座っている。

これだけ株価が下がってもなお、ターミナルケア支援研究所の株価収益率（PER）14.7倍は、PERの中央値が13倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言えなくもない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

例えば、ターミナルケアサポート研究所の業績が最近悪化している。 多くの投資家は、同社が来期には期待外れの業績を一掃すると予想しており、それがPERの下落を抑えているのかもしれない。 同社が好きなら、少なくともそうなることを望んでいるはずだ。

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ターミナルケア・サポート研究所の成長動向は？

ターミナルケア・サポート研究所のような PER を見て安心できるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけでしょう。

まず振り返ってみると、昨年の同社の一株当たり利益の伸びは、12％減という残念なもので、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を見ても、EPSは46％減少している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

この中期的な収益軌跡を、より広範な市場が予想する1年後の業績拡大率10％と比較すると、見苦しいことがわかる。

これを考慮すると、ターミナルケア・サポート研究所のPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、やや憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

ターミナルケア・サポート研究所の株価下落を受けて、同社のPERは現在、市場PERの中央値に張り付いている。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。

ターミナルケア・サポート研究所を調査したところ、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほどPERに影響を与えていないことがわかった。 今のところ、この業績が長期的にポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいため、PERには違和感がある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

リスクには常に注意を払う必要がある。例えば、 ターミナルケアサポート研究所では、 注意すべきと思われる 5つの警告サインを紹介している 。

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