リグア（東証：7090）は危険な投資か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティを考えるのが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると会社が沈む可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、リグア社（東証：7090）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、借金はビジネスを支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

リグアの最新分析をチェック

リグアの純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点のリグアの有利子負債は23.9億円で、1年前の22.6億円から増加している。 ただし、現金は13.3億円あるため、純有利子負債は10.6億円となる。

リグアのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が24.8億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が7.87億円となっている。 一方、現金は13億3,000万円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は13億2,000万円。 つまり、現金と短期債権の合計よりも、負債の合計の方が6億1,900万円多い。

リグアの時価総額は16.8億円であるため、いざとなれば現金を調達してバランスシートを改善できる可能性は高い。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、注意深く検討する必要があるのは間違いない。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

リグアの負債はEBITDAの3.9倍で、EBITは支払利息を5.6倍カバーしている。 このことから、負債額は大きいものの、問題があるとまでは言えない。 特筆すべきは、リグアのEBITが昨年は赤字であったが、直近1年間では1億1,800万円の黒字に改善したことである。 負債について貸借対照表から学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、リグアは負債を返済するために利益を必要とするため、負債を単独で見ることはできない。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、金利・税引前利益（EBIT）が実際のフリーキャッシュフローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要である。 昨年、リグアはフリー・キャッシュ・フローがマイナスとなった。 通常、フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業の手にかかれば、借入金はより高額になり、ほとんどの場合、よりリスクが高くなる。株主は改善を望むべきである。

当社の見解

リグアのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は期待外れだったと言える。 しかし、少なくとも金利カバーはそれほど悪くない。 リグアがヘルスケア業界に属することも注目に値する。 バランスシートを見て、これらすべての要因を考慮すると、負債がリグア株を少しリスキーにしていると考える。 それは必ずしも悪いことではないが、一般的にはレバレッジが低い方が安心できる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、私たちは リグアの4つの警告サイン（2つは潜在的に深刻 ）を特定した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。

この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。