日本光電工業（TSE:6849）の株価32％下落をまだ懸念しない理由

日本光電工業（TSE:6849）の株主は、株価が今月に入って32％下落し、前期の好業績を帳消しにしたことを喜ばないだろう。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は14％下落した。

これだけ大きく株価を下げた後でも、日本光電の株価収益率（PER）は19.1倍であり、現時点では弱気シグナルを発している可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

日本光電の業績は、他の多くの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退している。 低迷している業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。

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高いPERと成長は一致するか？

日本光電のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提が内在している。

直近1年間の業績を振り返ってみると、日本光電の利益は19％も減少している。 過去3年を見ても、EPSは35％も縮小している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものと言ってよい。

展望に目を向けると、同社に注目している9人のアナリストの予測では、今後3年間は年率17％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率9.6％の成長しか見込めず、魅力に欠けるのは明らかだ。

この情報を見れば、日本光電が市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、日本光電の将来的な成長に期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

日本光電のPERから何がわかるか？

日本光電のPERは、株価が急落した後もずっと下がっているわけではない。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標として劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

日本光電が高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場全体の成長率を上回っているためだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、日本光電の注意すべき兆候を1つ発見した。

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