DVx（東証:3079）の弱い法定収益は、すべてを物語っていないかもしれない。

控えめな市場の反応は、DVx Inc .の最近の業績にサプライズがなかったことを示唆している。 当社の分析によると、軟調な利益数字とともに、投資家は数字の根底にある他の弱点にも注意する必要がある。

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DVxの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ支えられているかを示す有用な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年3月までの1年間で、DVxの発生率は0.74であった。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 つまり、DVxはその間にフリーキャッシュフローを1円も生み出していない。 1億7,200万円の利益を計上したとはいえ、フリーキャッシュフローを見ると、昨年1年間で7億1,800万円を消費していることがわかる。 DVxは1年前に12億円のFCFを生み出している。 とはいえ、この話には続きがある。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。 株主にとって朗報なのは、DVxの発生率は昨年はかなり改善されていたことだ。 その結果、株主の中には、今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待する人もいるだろう。

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異常項目は利益にどう影響するか？

DVxの利益は特別項目による影響を受けており、直近1年間で2億9000万円の減益となっている。 これが非現金費用であった場合、キャッシュコンバージョンが高くなりやすかったはずである。 異常項目による控除は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常項目とみなされていることを考えれば、それは驚くべきことではない。 DVxは、2024年3月までの1年間に異常項目からかなり大きな打撃を受けた。 他の項目がすべて同じであれば、これは法定利益を基礎収益力より悪く見せる効果があると思われる。

DVxの利益パフォーマンスについての見解

DVxは異常項目が利益を圧迫しており、本来であれば高いキャッシュ・コンバージョンを示すことが容易であるはずだが、発生率によればそうなっていない。 これらの要因を考慮すると、DVxの法定利益はDVxの事業に対して過度に厳しい見方を与えるものではないと思われる。 この点を踏まえ、同社をさらに分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 例えば、DVxには4つの警告サイン（2つはちょっと気になる！）があり、分析を進める前に注意が必要であることがわかりました。

この記事では、ビジネスの指針として、利益数値の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを良好なビジネス経済性の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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