アルフレッサ・ホールディングス (東証:2784) の株価は適正だが、成長性に欠ける

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、PER10.9倍のアルフレッサ ホールディングス（東証:2784）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

アルフレッサ・ホールディングスは確かに最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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アルフレッサ ホールディングスに成長はあるのか？

アルフレッサ・ホールディングスのPERがこれほど低くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を13％成長させた。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられながら、EPSは全体で65％という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後の見通しについては、同社に注目している3人のアナリストの予測では、今後3年間は年率1.8％の減益になり、リターンは減少すると思われる。 一方、市場全体では年率9.2％の拡大が予想されており、見通しは悪い。

これを考慮すれば、アルフレッサ・ホールディングスのPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

重要なポイント

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

アルフレッサ・ホールディングスが低PERを維持しているのは、予想通り業績スライド見通しが弱いからだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がPERの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

また、アルフレッサ・ホールディングスの2つの警告サインを見つけたことも注目に値する。

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