M3, Inc. (東証:2413) の株価が27%上昇、投資家の悲観的な見方が予想より少なかったため

株式会社エムスリー（東証：2413）の株主は、株価が27％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことを見て興奮しているだろう。 というのも、株価は過去12ヶ月で37％の下落という非常に残念な結果となっているからだ。

日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、PERをそのまま鵜呑みにするのは得策ではない。

最近の市場は業績が伸びているが、エムスリーの業績はリバース・ギアに入っている。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているのかもしれない。

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エムスリーの成長トレンドは？

エムスリーのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が11％減少するという悔しい結果となった。 その結果、3年前の収益も全体で6.5％減少している。 つまり、残念なことに、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

現在、同社をフォローしているアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率9.4％上昇すると予想されている。 市場が年率9.6％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。

この点を考慮すると、エムスリーのPERが他社の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

エムスリーのPERから何がわかるか？

エムスリーのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者が同社についてどう考えているかが分かることもある。

エムスリーのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 平均的な業績見通しで市場並みの成長率を示した場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

その他多くの重要なリスク要因は、同社のバランスシートに見出すことができる。 エムスリーの無料バランスシート分析では、6つの簡単なチェックで主なリスクの多くを評価することができる。

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