収益が物語らない一正蒲鉾株式会社(一正蒲鉾株式会社）

一正蒲鉾株式会社（東証：2904）のPER（株価収益率）0.4倍を、日本の食品業界のPER中央値が約0.6倍であることを考えると、特筆に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

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一正蒲鉾の最近の業績は？

一正蒲鉾は最近、それなりのペースで収益を伸ばしており、まずまずの業績を上げている。 収益がそれなりのペースで伸びているため、一正蒲鉾はまずまずの業績を上げている。 一正蒲鉾に強気な人たちは、そうでないことを願い、より低いバリュエーションで株価を拾うことができるだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を語るのか？

一正蒲鉾のP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは、業界と同程度の業績しか期待できない企業にとって典型的なものでしょう。

振り返ってみると、昨年度の収益は6.4％増とまずまずだった。 しかし、結局のところ、前期の不振を好転させることはできず、収益は過去3年間で合計2.1％縮小した。 というわけで、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の業界では今後1年間で5.1％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

この点を考慮すると、一正蒲鉾のP/Sが他社の大半と同水準であることは、少々憂慮すべきことである。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 既存株主は、P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

一正蒲鉾のP/Sから何を学ぶか？

PERは株を買うかどうかの決め手となるべきものではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

一正蒲鉾が現在、業界並みのP/Sで取引されていることは、業界全体が成長する中で、同社の直近の収益が中期的に減少傾向にあることから、我々にとっては驚きである。 業界の業績見通しが伸びている中で、同社の売上高が減少に転じるということは、株価が下落し、P/Sが低下する可能性があると考えるのが妥当だろう。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェアバリューとして受け入れることは難しいだろう。

加えて、一正蒲鉾に見られる3つの兆候（うち1つはちょっと不愉快）も知っておく必要がある。

これらのリスクによって一正蒲鉾に対するご意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良銘柄リストをご覧になり、他にどんな銘柄があるのか見当をつけてください。

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