和興食品（東証：2813）は負債を容易に管理できると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、和興食品株式会社（東証：2813）である。(TSE:2813)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 これはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮極的な価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を利用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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和光食品の負債額は？

和光食品は2024年6月時点で25.6億円の負債を抱えている。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかし、貸借対照表では31.3億円の現金を保有しているため、実際には5.69億円のネットキャッシュがある。

和光食品のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が40.9億円、それ以降に返済期限が到来する負債が18.1億円ある。 一方、現金は31.3億円、1年以内に回収予定の債権は22.7億円。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債のほうが4億9,800万円多い。

もちろん、和興食品の時価総額は133億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 負債が多いとはいえ、和光食品はネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

それに加えて、和光食品はEBITを38％向上させ、将来の負債返済の不安を軽減している。 負債について最もよく知るのはバランスシートであることは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、和興食品の収益である。 そのため、和光食品の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 和光食品は貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているが、その現金残高の増加（または減少）を理解するために、同社のEBIT（利払い前・税引き前利益）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 直近の3年間で、和光食品はEBITの77%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが金利と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えれば、この冷徹なキャッシュは、同社が負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

投資家が和光食品の負債を懸念するのは理解できるが、5億6,900万円のネットキャッシュがあることは安心できる。 また、昨年度のEBIT成長率が38%であったことも印象的であった。 では、和光食品の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 私 たちは、和光食品について 2つの警告サイン （少なくとも1つは少し気になる ）を特定した 。

それでもなお、堅実なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

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