ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ハウス食品グループ本社（東証：2810）も負債を活用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
借金はいつ危険なのか？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
ハウス食品グループの純負債は？
下記の通り、2024年6月末時点のハウス食品グループの有利子負債は67.6億円で、1年前の52.9億円から増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、貸借対照表を見ると現金は748億円あり、ネットキャッシュは680億円ある。
ハウス食品グループの負債の状況
直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債は579億円、 12ヶ月超の負債は438億円となっている。 一方、現金は748億円、1年以内に回収予定の債権は536億円。 流動資産は267億円多い。
この黒字は、ハウス食品グループが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、ハウス食品グループはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
また、ハウス食品グループは昨年、EBITを17％伸ばしたため、負債の負担が軽くなっていることも温かく見守りたい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ハウス食品グループが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ハウス食品グループの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減耗）のスピードを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 直近の3年間を見ると、ハウス食品グループのフリーキャッシュフローはEBITの39％で、これは予想より弱い。 負債の返済となると、これはあまり良くない。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、この場合、ハウス食品グループには680億円のネット・キャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 また、昨年のEBITは前年比17％増と高い伸びを示した。 では、ハウス食品グループの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 ハウス食品グループに関して我々が発見した 1つの警告サインに 注意する必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.