チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、キッコーマン株式会社（東証：2801）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債をコントロールするために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
キッコーマンの純負債は？
下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、2024年12月時点のキッコーマンの有利子負債は179億円で、前年とほぼ同じである。 しかし、それを相殺する1,014億円の現金があり、835億円のネットキャッシュがあることになる。
キッコーマンのバランスシートは健全か？
直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債は844億円、12カ月超の負債は766億円となっている。 一方、現金は1,014億円、1年以内に期限の到来する債権は925億円。 流動資産は負債を329億円上回っている。
この黒字は、キッコーマンが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、キッコーマンはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
もう一つの良い兆候は、キッコーマンが12ヶ月間でEBITを22％増加させることができたことで、負債の返済が容易になったことだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、キッコーマンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 キッコーマンの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、キッコーマンはEBITの65%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、キッコーマンには835億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年のEBITは前年比22％増と高い伸びを示した。 では、キッコーマンの負債はリスクなのだろうか？我々はそうは思わない。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。今日、キッコーマンの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.