養命酒製造株式会社（東証：2540）のPERには信頼感が欠けている。

株価収益率（PER）53.4 倍の養命酒製造（東証：2540）は、半数程度の企業が PER 13 倍を下回り、PER 9 倍割れもざらにある日本市場と比較すると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

養命酒製造は確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 PERが高いのは、おそらく投資家がこの力強い収益成長で近い将来、市場全体をアウトパフォームできると考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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養命酒製造の成長は十分か？

養命酒製造(株)のPERのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

直近1年間の業績を振り返ると、36％増という驚異的な伸びを記録している。 それでも、信じられないことにEPSは3年前と比べて合計で24％減少しており、これはかなり残念なことだ。 つまり、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で10％の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは悲観的だ。

それを考えると、養命酒製造のPERが他社を大きく上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

養命酒製造のPERに関する結論

一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

今回、養命酒製造を検証した結果、中期的な業績の縮小は、市場が成長することを考えると、予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考える。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

また、投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあるが、今回、養命酒製造株式会社が注意すべき1つの警告サインを発見した。

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