TAKARAホールディングス（東証:2531） 借入金を賢く使っているようだ

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 宝ホールディングス（TSE:2531）が事業において負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部は、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような状況である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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宝ホールディングスの負債額は？

下記の通り、TAKARAホールディングスの有利子負債は2023年12月時点で405億円で、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 一方、現金は854億円あり、ネットキャッシュは449億円ある。

負債の状況

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が820億円、それ以 降に期限の到来する負債が745億円ある。 一方、現金は854億円、1年以内に回収予定の債権は778億円ある。 つまり、流動資産は負債総額より66億3,000万円多い。

この短期的な流動性は、タカラホールディングスのバランスシートがストレッチ状態とはほど遠いため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、宝ホールディングスが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

実際、宝ホールディングスの救いは負債が少ないことである。なぜなら、同社のEBITは過去12ヶ月で53％も急落しているからだ。 負債の返済に関して言えば、利益の落ち込みは、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じだ。 債務残高を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、TAKARAホールディングスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 TAKARAホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近3年間で、タカラホールディングスはEBITの59%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、同社には449億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 従って、負債の使用に関して問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 私 たちは、 タカラホールディングスの 1つの警告サインを特定した 。

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