アサヒグループホールディングス（東証：2502）の株主が出口を探しているかもしれない

アサヒグループホールディングス （東証1部2502 ）の 株価収益率（PER）15.9倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下もごく普通である日本の市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のアサヒグループホールディングスの業績は、他の多くの企業よりも伸び悩んでおり、有利な状況にはない。 PERが高いのは、この低迷した業績が大幅に改善すると投資家が考えているからではないだろうか。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

アサヒグループホールディングスがPERを正当化するためには、市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を8.9％増加させた。 また、EPSは3年前と比べて合計で21％増加しているが、これは過去12ヶ月間の成長のおかげでもある。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。

今後の見通しだが、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年10％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の毎年9.3％の成長予測に近い。

このような情報から、アサヒグループホールディングスが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

アサヒグループホールディングスのPERから何を学ぶか？

アサヒグループホールディングスのPERから読み取れることは、株価収益率がバリュエーションの指標としてではなく、現在の投資家心理や将来への期待感を測るための指標であるということだ。

アサヒグループホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 将来的な業績見通しがこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、現時点では比較的高い株価には違和感がある。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

さらに、 アサヒグループホールディングスについて我々が発見した1つの警告サインについても学ぶべきである。

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