業績不振がフィード・ワン(株) (東証:2060)の低PERを牽引している

株価収益率（PER）6.2倍のフィード・ワン株式会社（東証：2060）。(日本の企業の半数近くがPER13倍以上であり、PER21倍以上の企業も珍しくないことを考えると、フィード・ワン（東証：2060）は現時点で非常に強気なシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

フィードOneLtdは確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 PERが低いのは、投資家が、この力強い収益成長が近い将来、より広い市場をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

そのPERを正当化するためには、Feed OneLtdは市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、1株当たり利益を51%も伸ばした。 EPSも3年前と比較して25％増加しているが、これは主に過去12ヶ月間の成長によるものである。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。

これは、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に上回る、今後1年間で10％の成長が見込まれる他の市場とは対照的である。

この情報から、フィード・ワン社が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が上昇し続けると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があるようだ。

要点

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

フィード・ワンLtdが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、Feed OneLtdに投資する前に注意すべき2つの警告サイン（1つはちょっと気になる！）を発見した。

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