株価34％暴落の共栄タンカー（東証：9130）のP/Sから学べること

共栄タンカー株式会社(東証:9130)の株価は、比較的好調な時期があったにもかかわらず、今月は34%も下落するという最悪の結果となった。 長期株主は株価の下落を悔やんでいることだろう。

株価の大幅下落にもかかわらず、共栄タンカーの売上高株価収益率（PER）0.5倍は、PERの中央値が0.2倍前後である日本の石油・ガス業界と比較すると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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共栄タンカーの業績推移

最近の共栄タンカーは収益が伸び悩んでいるようだ。 P/Sが緩やかなのは、この穏やかな収益成長率では、近い将来、より広い業界をアウトパフォームするには不十分かもしれないと投資家が考えているからかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は将来の株価の方向性に希望を感じているのかもしれない。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

P/Sレシオを正当化するためには、共栄タンカーは業界並みの成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに前年とほぼ同じ数字をもたらした。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、売上高は3年前と比べて合計で21％増加した。 したがって、同社にとって収益の伸びは最近一貫性がないと言ってよい。

今後12ヶ月で5.7％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いはかなり似ている。

この点を考慮すると、共栄タンカーのP/Sが同業他社に近いのは明らかだ。 どうやら株主は、同社が今後も低姿勢を維持することを前提に、そのまま持ち続けることに安心感を抱いているようだ。

最終結論

株価が崖っぷちまで下落している中、共栄タンカーのP/Sは他の石油・ガス業界と同水準にあるようだ。 一般的に我々は、株価売上高比率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

共栄タンカーは、最近3年間の成長率が業界予想と一致していることから、PERは中程度を維持していると思われる。 現在の業界見通しに沿った過去の収益動向から、同社のP/Sレシオが現在のポイントから大きく乖離することを正当化するのは難しい。 現在の状況を踏まえると、最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、株価が近い将来、いずれかの方向に大きく動く可能性は低いと思われる。

さらに、共栄タンカーについて我々が発見した6つの警告サイン（無視できない3つを含む）についても学ぶべきである。

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