日本コークス工業株式会社(東証:3315) の株価は先月29%も下落し、非常に悪い結果となっている。 過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、報われるどころか、23％の株価下落に甘んじている。
これだけ株価が下がってもなお、日本コークス工業の売上高株価収益率（PER）0.2倍が、日本の石油・ガス業界のPER中央値とほぼ同じであることに言及する価値があると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
日本コークス工業の最近の業績は？
一例として、日本コークス工業の収益はここ1年で悪化しており、これはまったく理想的とは言えない。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同程度で十分だと考えており、それがP/Sの低下を抑えているのだろう。 日本コークス工業が好きなら、そうであることを少なくとも願うだろう。
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日本コークス工業のようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。
昨年度の財務を見直すと、同社の売上高が22％も減少しているのを見て落胆した。 それでも、ここ12ヶ月はともかく、3年前と比べれば見事に54％増収している。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な収益成長率を間違いなく歓迎するだろう。
今後12ヶ月間の成長率が5.7％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いはより強い。
この点を考慮すると、日本コークス工業のP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないのかもしれない。
日本コークス工業のP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
日本コークス工業のP/Sは、株価が急落しているため、他の石油・ガス業界と同水準にあるように見える。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
日本コークス工業の直近3年間の成長率は業界予想より高いため、PERは予想より低い。 同社が直面する潜在的なリスクが、予想P/Sを下回る要因となっていると考えるのが妥当だろう。 最近の中期的な収益動向は、株価下落のリスクが低いことを示唆しているが、投資家は将来的に収益が変動する可能性があると見ているようだ。
次の一歩を踏み出す前に、今回明らかになった日本コークス工業の4つの警告サインについて知っておくべきだろう。
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