小林洋行（東証：8742）の株価26％下落に投資家が驚くべきではない理由

一部の株主にとって残念なことに、小林洋行（東証：8742）の株価はこの30日間で26％も急落した。(TSE:8742)の株価は過去30日間で26％下落し、最近の痛みを長引かせている。 最近の下落は年間リターンを消し去り、株価は現在4.7％下落している。

小林洋行の株価収益率（PER）は7.5倍で、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業も珍しくないとされる日本市場と比較すると、今が買い時かもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

小林洋行はここ最近、非常に好調な業績成長を見せている。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 それが実現しないのであれば、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

小林洋行のようにPERが低いと本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる勢いである場合だけだ。

振り返ってみると、昨年は85％という異例の増益を達成した。 しかし、EPSは3年前と比較してほとんど上昇していない。 つまり、3年前と比較するとEPSはほとんど上昇していない。

最近の中期的な収益軌跡を、より広い市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで魅力が著しく低下していることがわかる。

これを考慮すると、小林洋行のPERが他の企業の大半を下回っているのは理解できる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が上昇し続けると思われる銘柄にしがみつくことに抵抗があるようだ。

小林洋行のPERから何を学ぶか？

小林洋行の株価が軟調なのは、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

小林洋行が低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来株価が大きく上昇することは考えにくい。

意見をまとめる前に、小林洋行に注意すべき2つの兆候を発見した。

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