藍澤證券グループ本社（TSE:8708）の株価が27％下落し、投資家の人気を脅かす

藍澤證券グループ本社。(東証:8708)の株価は、ここ1ヶ月で27%も後退し、直近の堅調なパフォーマンスをかなり取り戻している。 もちろん、長期的に見れば、株価は過去12ヶ月で169％も急騰しているのだから、株を所有したいと思う人は多いだろう。

これだけ株価が下がっても、日本のキャピタルマーケッツ業界の半数近くがPER（株価収益率）1.9倍を下回っている中、PER3.5倍の藍澤證券グループは研究する価値のない銘柄と考えるかもしれない。 ただし、P/S がこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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藍澤證券グループの直近業績は？

最近の収益成長率は非常に高く、藍澤證券グループは非常に好調だ。 P/Sレシオが高いのは、投資家がこの好調な収益成長で近い将来、業界全体をアウトパフォームできると考えているからだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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収益成長指標は高P/Sについて何を語っているか？

P/Sレシオを正当化するためには、藍澤證券グループは業界を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年度は同社のトップラインが32％増という異例の伸びを示した。 その結果、過去3年間で合計13％の増収となった。 したがって、最近の収益成長は同社にとって立派なものであったと言える。

その最近の中期的な収益軌跡を、より広範な業界の1年間の拡大予測3.8％と比較してみると、年率換算でほぼ同じであることがわかる。

この点を考慮すると、藍澤證券グループのP/Sが同業他社を上回っているのは興味深い。 どうやら、同社への投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 とはいえ、最近の収益トレンドが続けば、いずれ株価は下がるだろうから、さらなる上昇は難しいだろう。

最後の言葉

藍澤證券グループの P/S は、最近の株価と同じとは言えないが、まだ上昇余地がある。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理や将来への期待を測るものである。

藍澤證券グループの過去3年間の収益成長率が業界並みであることを考えると、これほど高いPERで取引されるとは思わなかった。 今現在、この収益実績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、高いP/Sには違和感がある。 同社の中期的なトレンドに大きな改善が見られない限り、P/Sレシオがより妥当な水準まで低下するのを防ぐのは難しいだろう。

意見をまとめる前に、藍澤證券グループの注意すべき4つの兆候を発見した（2つはちょっと不愉快！）。

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