極東証券（東証：8706）の株価27％上昇に欠けているパズルのピース

極東証券株式会社(極東証券株式会社（東証：8706）の株主は、株価が1ヶ月で27％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮したことだろう。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が87％上昇しているのは心強い。

これだけ株価が急騰しても、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER10倍の極東証券は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近の極東証券は業績が右肩上がりで、かなり有利な状況にある。 PERが低いのは、近い将来、この好調な業績が市場全体をアンダーパフォームする可能性があると投資家が考えているからかもしれない。 極東証券が好きなら、そうでないことを願い、人気薄のうちに株を拾っておきたいところだ。

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成長は低PERに見合うか？

極東証券がPERを正当化するためには、市場を引き離す低成長が必要だ。

直近1年間の利益成長率を確認すると、同社は143％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを65％成長させることができたということだ。 つまり、同社はこの間、素晴らしい業績を上げてきたことが確認できる。

今後12ヶ月の成長率が11％と予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

この点を考慮すると、極東証券のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

最後に

今回の株価急騰は、極東証券のPERを市場の中央値に近づけるには十分ではなかった。 株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効である。

極東証券を調査したところ、3年間の業績推移が現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことがわかった。 市場予想よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクがPERを大きく押し下げている可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

例えば、 極東証券では2つの注意点を挙げて いる。

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