極東証券(東証:8706)の決算に市場は冷ややか、株価は28%下落に追い込まれる

極東証券株式会社(東証:8706)の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は28%も下落するという最悪の結果となった。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在17％の株価下落に甘んじている。

日本の企業の半数近くがPER13倍以上であり、PER19倍以上も珍しくないからだ。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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ここ数年、業績が非常に好調な極東証券。 好調な業績が大幅に悪化すると予想している人が多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 極東証券が好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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成長は低PERに見合うか？

極東証券のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場を下回らなければならないという前提がある。

直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は66％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で148％増加している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

今後12ヶ月で10％の成長しか見込めない市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

このような情報により、極東証券が市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

要点

極東証券は最近株価が低迷しているため、PERが他社を下回っている。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るが、強力な景況感指標となり得る。

極東証券は、直近3年間の成長率が市場予想よりも高いため、予想PERよりもかなり低い水準で取引されている。 市場を上回る成長率で好業績が確認された場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫していると考えられる。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

とはいえ、 極東証券の 投資分析では 、3つの注意点が示されて いるので、知っておきたい。

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