あんしん保証サービス株式会社（東証:7183）の決算発表で株価が26％下落、盛り上がりに欠ける

あんしん保証サービス株式会社(株式会社あんしん保証サービス（東証：7183）の株主は、何かが起こるのを待っていたが、先月26％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在48％の株価下落の上に座っている。

これだけ株価が下がっても、あんしん保証サービスの株価収益率（PER）7.6倍は、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業もざらにある日本の市場に比べれば、まだ買い物に見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

例えば、あんしん保証サービスの業績が最近悪化している。 業績不振が続く、あるいは加速するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 しかし、それが実現しなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視する可能性がある。

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あんしん保証に成長はあるのか？

あんしん保証のPERを正当化するためには、市場の後塵を拝するような低成長が必要である。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは18％減と期待外れだった。 その結果、3年前の収益も全体で29％減少している。 従って、最近の利益の伸びは同社にとって望ましくないものであったと言える。

同社とは対照的に、他の市場は今後1年間で9.8％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

このことから、あんしん保証のPERが他社を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が反転している以上、PERが底値に達している保証はない。 最近の業績動向がすでに株価の重石になっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

最後に

あんしん保証サービスの株価が軟調に推移していることは、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

あんしん保証は、中期的な業績低迷を背景に、予想通り低PERを維持している。 現段階では、PER の上昇を正当化できるほど収益改善の可能性は高くないと投資家は感じている。 足元の中期的な状況が改善しない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

とはいえ、あんしん保証サービスの投資分析では3つの警告サインが出ており、そのうちの1つは無視できない。

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