ビリングシステム株式会社(東証:3623) の株価は、すでに好調に推移しているにもかかわらず、過去30日間で28％の上昇と、力強く推移している。 さらに振り返ると、過去30日間の強さにもかかわらず、過去12ヶ月間の24％の上昇も悪くない。
株価が急騰しているため、PER（株価収益率）が24.5倍と、PERが14倍以下の企業が半数程度、9倍以下の企業もザラにある日本市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
ビリングシステムが昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 一つの可能性は、投資家がこの立派な利益成長が近い将来、より広い市場をアウトパフォームするのに十分であると考えているため、PERが高いということである。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
ビリング・システムのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという固有の前提がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を11％という高い成長率で達成した。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられながら、EPSは全体で89％という素晴らしい伸びを示している。 というわけで、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
これは他の市場とは対照的で、今後1年間の予想成長率は9.7％と、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。
このような情報から、ビリングシステムが市場と比べてこれほど高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、この力強い成長が続くと予想し、株価を高く買おうとしているようだ。
ビリングシステムのPERから何がわかるか？
株価の高騰により、ビリングシステムのPERも高騰している。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好む。
我々は、ビリングシステムが高いPERを維持しているのは、最近の3年間の成長率が、予想通り、より広い市場予測を上回っているためであることを立証した。 今現在、株主は収益が脅かされていないと確信しているため、PER に納得している。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、この状況で近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
さらに、 我々がビリングシステムで発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきである。
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