ダイソー (東証:9979) の業績は見かけより弱い

ダイソー（東証：9979）は好調な利益を発表したが、株価は低迷している。 当社の分析によると、これは株主がいくつかの懸念材料に気づいたためかもしれない。

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異常な項目は利益にどう影響するか？

重要なのは、当社のデータによると、ダイソーの利益は、昨年1年間で1億4500万円の特別項目による押し上げを受けていることだ。 利益が増えるのは喜ばしいことだが、異常項目が大きく寄与すると、時として私たちの熱意は冷める。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 そのような異常項目が今期も出ないと仮定すれば、来期は（事業の成長がなければ）減益になると予想される。

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異常な税務状況

異例の項目と同様に、ダイソーが3億5300万円の税制優遇措置を受けたこともお伝えしなければならない。 税制上の優遇措置を受けるよりも税金を納める方が一般的であることを考えれば、これは通常では考えられないことである！ 税制優遇措置を受けることは、それだけで明らかに良いことだ。 そして、昨年赤字だったことを考えると、この優遇措置は、過去の税務上の損失に価値を見出すことを期待している証拠である可能性もある。 しかし、細かいことを言えば、このような税制優遇措置は計上された年にしか影響を及ぼさず、その性質上一回限りのものであることが多い。 税制優遇措置が繰り返されない可能性が高い場合、少なくとも力強い成長がない限り、法定利益水準は下がると予想される。 同社が税制優遇措置を計上したことは良いことだと考えるが、それは法定利益が一過性の要因で調整された場合よりも大幅に増加する可能性があることを意味する。

ダイソーの利益パフォーマンスについての見解

前回の報告書では、税制上の優遇措置を受けたため、基礎的なレベルでは利益が実際よりも良く見えるかもしれない。 その上、異常な項目が利益を押し上げたため、これらの事象が繰り返されなければ、来期は減益になる可能性がある。 上記の理由から、ダイソーの法定利益を瞥見しただけでは、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれない。 もし大商事をより深く知りたいのであれば、大商事が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べるだろう。 ダイソーの警告サインを1つ見つけた。

私たちは、ダイソーの業績を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てた。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、自己資本利益率の高さを 誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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