白洋舎 (東証:9731) の株価は適正だが、株価が25％上昇した後の成長性は乏しい

株式会社白洋舎(株式会社白洋舎（東証：9731）の株価は先月、25％の上昇を記録し、非常に好調だった。 最近の買い手は笑っているかもしれないが、長期保有者はそれほど喜ばないかもしれない。

これだけ株価が急騰しても、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER4.8倍の白洋舎は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかは、もう少し掘り下げてみる必要があるだろう。

白洋舎の業績がこのところ堅調に推移していることは喜ばしい。 PERが低いのは、投資家が、この立派な利益成長が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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白洋舎に成長はあるのか？

白洋舎のPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに業績が悪いということだ。

昨年度の利益成長率を見直すと、同社は14％の価値ある増加を記録した。 それでも、EPSは3年前から集計するとほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想11％と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。

この情報により、白洋舎が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、今後も市場を追いかけると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があったようだ。

白洋舎のPERに関する結論

白洋舎の最近の株価上昇を見ると、PERはまだ横ばいである。 株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

白洋舎が低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

投資リスクを常に考慮する必要がある。 白洋舎には2つの警告サインがある。

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