GFA株式会社(TSE:8783)の株主は、先月29％の株価上昇で忍耐が報われた。 しかし先月は、過去1年間で52％下落した株価を改善する効果はほとんどなかった。
これだけ株価が急騰しても、GFAのP/Sレシオは0.8倍で、日本のホスピタリティ業界のP/Sレシオの中央値も1.1倍に近いからだ。 とはいえ、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
GFAの業績推移
GFAは最近、実に速いペースで収益を伸ばしており、確かに素晴らしい業績を上げている。 P/Sが中程度なのは、投資家が、この力強い収益成長だけでは近い将来、より幅広い業界を上回るには不十分かもしれないと考えているからだろう。 それが実現しないのであれば、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
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GFAのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している時だけです。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに146％の異例の伸びをもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間で合計167％の増収を達成したことを意味する。 したがって、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
その最近の中期的な収益の軌跡を、業界の1年成長率予想13％と比較すると、明らかに魅力的であることがわかる。
この点を考慮すると、GFAのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないのかもしれない。
GFAのP/Sから何がわかるか？
同社の株価は大幅に上昇し、今やGFAのP/Sは業界中央値の範囲内に戻っている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
GFAの直近3年間の成長率は業界予想よりも高いため、現在GFAは予想よりも低いPERで取引されている。 P/Sレシオがこの好業績に見合うことを妨げている、収益に対する未観測の脅威が存在する可能性がある。 最近の中期的な状況が続けば、通常は株価を押し上げるはずであるため、収益の不安定さを予想する向きも実際にあるようだ。
とはいえ、当社の投資分析ではGFAは5つの警告サインを示しており、そのうち3つは無視できない。
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