GFA Co.(東証:8783)の株価が41%急落している。

一部の株主にとって残念なことに、GFA Co.(TSE:8783)の株価はこの30日間で41％下落し、最近の痛みを長引かせている。 最近の下落は、株主にとって悲惨な12ヶ月を締めくくるものであり、その間株主は70％の損失を抱えている。

これほど大きく値下がりした後でも、GFAの0.5倍の売上高株価収益率（PER）は、PERの中央値が1倍前後である日本のホスピタリティ業界と比べると、かなり「中途半端」であると言えなくもない。 これは眉唾かもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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GFAの業績推移

GFAはここ数年、非常に好調な収益成長を続けている。 おそらく市場は、今後の収益実績が先細りになると予想しているため、P/Sの上昇が抑えられているのだろう。 同社が好きなら、そうならないことを願うだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を語っているか？

P/Sレシオを正当化するためには、GFAは業界並みの成長を遂げる必要がある。

昨年度の収益成長率を見てみると、同社は77％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、直近の12ヶ月間の成長により、収益も3年前と比較して合計で57％増加している。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。

業界の1年間の成長率予測12％と比較すると、直近の中期的な収益軌道は明らかに魅力的だ。

これを考慮すると、GFAのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

最終結論

GFAの株価急落により、P/Sは他の業界と同じような水準に戻った。 一般的に、投資判断の際に株価売上比を深読みすることには注意したい。

GFAの直近3年間の成長率は業界予想より高いため、GFAは現在、予想より低いP/Sで取引されている。 同社が直面する潜在的なリスクが、予想P/Sを下回る要因になっていると考えるのが妥当だろう。 最近の中期的な状況が続けば、通常であれば株価は上昇するはずであるため、収益の不安定さを予想する向きもあるようだ。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、GFAの注意すべき兆候を5つ挙げて みた（ 4つは少し気になる）。

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