ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 デコルテホールディングス(東証:7372) は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。
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借金はいつ問題になるのか？
借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
デコルテホールディングスの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年12月末時点の負債は23.8億円で、1年前の28.6億円から減少している。 一方、現金は7億2,600万円あり、純有利子負債は約16億6,000万円となっている。
デコルテホールディングスの負債について
直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が20.9億円、 12ヶ月超に返済期限が到来する負債が58.0億円となっている。 これらの債務を相殺するために、同社は7億2,600万円の現 金と2億5,200万円の債権を12ヶ月以内に保有している。 つまり、負債が現預金と（短期）売掛金の合計を69億2,000万円上回っている。
この赤字は14億3,000万円の同社に影を落としている。 そのため、バランスシートを注視することは間違いない。 結局のところ、債権者が返済を要求するならば、デコルテ・ホールディングスは大規模な資本増強が必要になるだろう。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
デコルテ・ホールディングスのEBITDAに対する有利子負債の比率は1.3と低く、有利子負債の使用はわずかであることを示唆しているが、昨年のEBITが支払利息を4.3倍しかカバーしていないという事実は、私たちを躊躇させる。 そのため、資金調達コストが事業に与える影響を注視することをお勧めする。 重要なのは、デコルテ・ホールディングスのEBITが過去12ヶ月で47％も減少したことだ。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのはジェットコースターで猫を群れにするのと同じくらい簡単だろう。 負債について、私たちが貸借対照表から最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、デコルテ・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来に注目しているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしています。 過去3年間、デコルテ・ホールディングスはEBITよりもフリーキャッシュフローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
当社の見解
率直に言って、デコルテ・ホールディングスのEBIT成長率と負債総額を上回っている実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、少なくともEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力はかなり高い。 全体として、デコルテ・ホールディングスには十分な負債があり、バランスシートには現実的なリスクがあると言える。 すべてがうまくいけば、それはリターンを押し上げるはずだが、その反面、負債によって恒久的な資本損失のリスクが高まる。 私たちがバランスシートから負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートの中にあるわけではない。 そのため、 デコルテ・ホールディングスについて我々が発見した 4つの警告の兆候 （懸念すべき1つを含む）について学ぶ必要がある。
それでもなお、堅実なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしてほしい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.