バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、紀陽ラーニング株式会社（東証：7353）もそうである。(東証:7353)は負債を利用している。 しかし、株主は負債の利用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格で資金調達を余儀なくされ、株主が永久に希薄化することはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
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KIYO LearningLtdの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点の有利子負債は5億5,700万円で、1年後の5億円から増加している。 しかし、それを相殺する29.1億円のキャッシュがあり、23.5億円のネットキャッシュがある。
KIYO LearningLtdのバランスシートはどの程度強固か？
直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債は30.4億円、12カ月超の負債は800万円となっている。 一方、現金は29億1,000万円、1年内回収予定の債権は6,700万円。 負債は現金と短期債権の合計より6,600万円多い。
KIYOラーニングの時価総額が29.6億円であることから、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、今後もバランスシートを注視していくことを推奨する。 また、負債があるとはいえ、現金の方が有利子負債より多いため、安全な負債管理は可能であろう。
さらに印象的だったのは、KIYO LearningLtdが12ヶ月間でEBITを578％伸ばしたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 KIYOラーニングLtdはその負債を返済するために利益を必要とするからだ。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 KIYO LearningLtdのバランスシートにはネットキャッシュがあるが、そのキャッシュ残高の構築（または減耗）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値がある。 株主にとって嬉しいことに、KIYO LearningLtdは過去2年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
投資家がKIYOラーニングLtdの負債を懸念するのは理解できるが、同社が23.5億円のネット・キャッシュを持っているという事実は安心できる。 その上、EBITの1,257％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、4億9,200万円を手にしている。 従って、KIYOラーニングLtd.の負債利用がリスキーだとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、私たちは KIYO LearningLtdについて知って おくべき 1つの警告サインを 見つけた。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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