ソルヴィ社 (TSE:7320) レーダーの下を飛ばない

ソルヴィー・インク （東証:7320）の株価収益率（PER）13.6倍は、PER11倍以下の企業が約半数を占め、PER7倍割れもザラにある日本の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、これら15銘柄の米国株は、その恩恵を受けそうな展開を見せている。

ここ最近、他の多くの企業よりも優れた収益成長を遂げているソルヴィは、比較的好調だ。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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ソルヴィの成長は十分か？

PERを正当化するためには、ソルヴィは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要があります。

まず振り返ってみると、同社は昨年、1株当たり利益を17%という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計74％成長させることもできたということだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、今後3年間は毎年13％の増益が見込まれている。 一方、市場の他の銘柄は年率9.7％の伸びにとどまると予想されており、明らかに魅力に欠ける。

この情報により、ソルヴィがなぜ市場と比べてこれほど高いPERで取引されているのかがわかる。 ほとんどの投資家は、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

最終結論

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

予想通り、ソルヴィのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが判明した。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変わらない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。

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