櫻作プラス株式会社（東証：7097）の好業績は、事業の強さを示す好材料である。

株価の反応が鈍いのは、櫻作プラス（東証：7097）の好決算がサプライズを提供しなかったことを示唆している。 投資家はおそらく、同社の将来にとって心強い根本的な要因を見逃しているのだろう。

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櫻作プラス株式会社の業績をズームアップ

高収益財務では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率は、「FCF 以外の利益率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロ以上であることはあまり気にする必要はないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、発生比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

櫻作プラス株式会社の2024年7月期の発生主義比率は-0.16である。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であり、昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは21億円で、利益6億700万円を大きく上回っている。 前年同期のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことを踏ま えれば、直近1年間のフリー・キャッシュ・フローが21億円であったことは正しい方向へ向か っているように思われる。 しかし、直近の税制優遇措置や特別損益が法定利益に影響し、引当金比率が低下している。

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異常項目が利益に与える影響

櫻作プラスの直近1年間の利益は、3億9,600万円の特別損益によって減少しており、これが特別損益に反映されるように、高いキャッシュコンバージョンを生み出すのに役立っている。 非現金支出を含む特別損益が発生した場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそうなっている。 異常項目による控除は第一に残念だが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのである。 櫻作プラス株式会社は、2024年7月期にかなり大きな異常項目による打撃を受けた。 その結果、異常項目が法定利益を大幅に悪化させたと推測される。

異常な税務状況

特筆すべき発生率に加えて、櫻作プラスは1億3,100万円の税制優遇を受けていることがわかる。 税金を払うのではなく、税金を払わされる会社というのは、いつも注目される。 もちろん、税制優遇を受けることは一面的には素晴らしいことだ。 しかし、我々のデータによれば、税制優遇措置は、それが計上された年の法定利益を一時的に押し上げるが、その後、利益が減少する可能性がある。 タックス・ベネフィットが毎年繰り返されないと仮定すると、他の条件がすべて同じであっても、収益性が著しく低下する可能性がある。

櫻作プラス株式会社の利益パフォーマンスに関する考察

まとめると、櫻作プラスは発生率や特殊項目の多さから、一時的に法定利益が落ち込んでいる一方、タックスベネフィットが逆効果となっている。 これらを踏まえると、桜作プラスコーの収益ポテンシャルは少なくとも見かけ通り、いやそれ以上かもしれない！ この点を踏まえ、同社の分析をさらに深めたいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 例えば、櫻作プラス株式会社には5つの警告サイン （そして無視できない1つ）がある。

櫻作プラス株式会社に対する我々の検証は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。そして見事に合格した。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、まだまだ発見できることがあるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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