バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ふれあす株式会社（東証：7062）も、負債を抱える可能性がある。(東証:7062)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
FureasuLtdの負債額は？
下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月現在、ふれあすは17億6,000万円の負債を抱えており、1年前の15億4,000万円から増加している。 ただし、11億3,000万円の現金があり、これを相殺すると、純有利子負債は約6億2,700万円となる。
ふれあいの場のバランスシートの強さは？
貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が14億7,000万円、それ以降に返済期限が到来する負債が29億5,000万円となっている。 一方、現金は11.3億円、1年以内の債権は12.1億円。 つまり、現預金と1年以内の売掛金を合わせると20.9億円の負債があることになる。
この赤字は、ふれあすの企業価値が39.6億円であるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できる可能性があるため、それほど悪くはない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。
企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
FureasuLtdの純負債はEBITDAの2.3倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか2.9倍でカバーした。 同社は多額の減価償却費を負担しているようで、EBITDAは間違いなく収益の寛大な尺度であるため、その負債負担は見た目よりも重いのかもしれない。 喜ばしいことに、ふれあすLtdは、オーストラリアのボブ・ホーク元首相が庭のグラスを飲み干すよりも早くEBITを伸ばしており、過去12ヶ月で640％の伸びを誇っている。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、ふれあすLtdの収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからである。 というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 過去3年間、ふれあいはフリー・キャッシュ・フローが大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスクの高いものにしている。
当社の見解
FureasuLtdのEBITからフリー・キャッシュフローへの変換と金利カバーは、我々の評価では間違いなくFureasuLtdに重くのしかかる。 しかし、EBITの成長率は全く異なることを物語っており、ある程度の回復力を示唆している。 これらの要因を考慮すると、FureasuLtdは借入金によってリスクを取っているように思われる。 負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、同社には現在十分なレバレッジがあると思われる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 当社がふれあすLtdで発見した 2つの警告サイン （少し不愉快な1つを含む）について学ぶべきである。
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