ふれあす(東証:7062)は負債が多すぎる？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ふれあす株式会社（東証：7062）に注目したい。(TSE:7062)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

負債とは、企業が成長するための手段であるが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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FureasuLtdの負債額は？

下記の通り、2024年6月末時点の負債額は18.9億円で、1年前の15.9億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、現金は913.0百万円あるため、純有利子負債は975.0百万円となる。

ふれあいの場の負債の推移

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が17億4,000万円、それ以 降に返済期限が到来する負債が36億7,000万円ある。 その一方で、現金913.0百万円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権1,340.0百万円がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より31億6,000万円多い。

この不足額が同社の時価総額30.8億円を上回ることを考えると、貸借対照表をじっくりと見直したくなるのも無理はない。 仮に、現在の株価で増資を行い負債を返済するとなると、極めて大きな希薄化が必要となる。 負債水準を分析する場合、貸借対照表から始めるのは当然である。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、ふれあすLtdの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

12ヶ月間の売上高は60億円で、24％の増益となった。 株主はおそらく、同社が利益を上げられるよう祈っていることだろう。

注意事項

トップラインの成長にもかかわらず、ふれあすは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だった。 実際、EBITレベルでは600万円の損失となった。 多額の負債と合わせて考えると、この会社には特に自信が持てない。 株価に興味を持つ前に、短期的な改善を期待したい。 2,700万円の損失は私たちの励みにはならない。 それまではリスクの高い銘柄だと思う。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例えば、FureasuLtdには 4つの警告サイン （ そして2つはちょっと不愉快 ）がある。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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