Bestone.ComLtd(東証:6577)の業績には問題があると考える

先週のベストン・ドット・コム（東証：6577）の利益発表は、ヘッドラインの数字が堅調であったにもかかわらず、投資家にとっては圧倒的なものであった。 私たちは、市場がいくつかの懸念材料に注目しているのではないかと考えている。

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Bestone.ComLtdの収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクならすでにご存知でしょうが、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、その企業は利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことである。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益の伸びが低下する傾向があることが示唆されているからだ。

2025年1月期のBestone.ComLtdの発生比率は0.26であった。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが報告された利益を大幅に下回っていることを意味する。 直近1年間のフリーキャッシュフローは1億6,200万円で、利益3億3,600万円を大幅に下回っている。 この点、ベスト ーン・コム社の株主にとってプラスとなるのは、昨年は発生比率が大幅に改善し、将来的に キャッシュコンバージョンが改善する可能性があることだ。 もしそうであれば、株主は今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきである。

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Bestone.ComLtdの利益パフォーマンスについての見解

Bestone.ComLtdは昨年、利益をフリーキャッシュフローにあまり変換していない。 このため、Bestone.ComLtd の法定利益は、基礎的な収益力よりも優れている可能性があると考える。 しかし、嬉しいニュースとしては、法定利益以外の数字も見なければならないことは認めつつも、その数字はまだ改善しており、EPSは昨年から非常に高い成長率で伸びている。 結局のところ、企業を正しく理解したければ、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 つまり、収益の質も重要ですが、現時点でBestone.ComLtdが直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのです。 そのために、Bestone.ComLtdについて我々が発見した2つの警告サイン（無視できない1つを含む）について学ぶ必要があります。

今日は、Bestone.ComLtd の利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインしました。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、常に多くの発見があります。 例えば、自己資本利益率が高いことを良好なビジネス経済性の表れと考える人は多くいますし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいます。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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