ハナツアージャパン(東証:6561) 34%下落で割安に見えるが、魅力は十分ではないかもしれない

ハナツアージャパン株式会社(ハナツアー・ジャパン株式会社（東証：6561）の株価は、先月34％もの大幅な下落を記録し、非常に悪い結果となっている。 過去30日間の下落は株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は47％下落した。

株価が大きく下落したにもかかわらず、Hanatourジャパンの株価収益率（PER）10.5倍は、約半数の企業がPER14倍以上、さらにはPER21倍以上がごく普通である日本の市場と比較すると、まだ買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ここ数年、ハナツアージャパンの業績は非常に好調である。 PERが低いのは、この好調な業績成長が近い将来、市場全体のパフォーマンスを下回る可能性があると投資家が考えているため、という可能性もある。 もしそうならなければ、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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ハナツアージャパンの成長トレンドは？

Hanatourジャパンのように低いPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場に遅れを取る軌道にある時だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を380％という素晴らしい成長を遂げた。 しかし、3年前と比較するとEPSはほとんど上昇していない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

今後12ヶ月間の成長率が9.8％と予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績からすると、同社の勢いは弱くなっている。

この点を考慮すると、ハナツアー・ジャパンのPERが他社の大半を下回っているのは理解できる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。

ハナツアー・ジャパンのPERから何がわかるか？

ハナツアー・ジャパンのPERは株価と共に急落している。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

ハナツアージャパンが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

例えば、 ハナツアージャパンには2つの危険な兆候 （1つは重大）がある。

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