あいおいニッセイ同和損保（東証1部6557）のPERが28％低下しても、一部の株主は不安を感じている。

AIAI Group Corporation(東証:6557) の株価は先月、28％もの大幅下落を記録した。 大局的に見れば、この不調の後でも株価は昨年1年間で57％上昇している。

株価が大幅に下落したとはいえ、日本の株価収益率（PER）の中央値も12倍近いため、あいあいグループのPER12.7倍という水準に無関心になるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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最近のアイアイグループは、収益が勢いよく伸びており、かなり有利な状況だ。 PERが控えめなのは、投資家がこの力強い収益成長だけでは、近い将来、より広い市場を上回るには不十分かもしれないと考えているからだろう。 それが実現しないのであれば、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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成長はPERに見合うか？

AIAI GroupのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

昨年度の収益成長率を検証すると、同社は92％という驚異的な伸びを記録した。 しかし、直近の3年間はまったく伸びなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 つまり、この3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わっているように見える。

これは他の市場とは対照的で、来年は10％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に上回っている。

これを考えると、AIAIグループのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐには株式を手放したくないようだ。 最近の業績トレンドが続けば、いずれ株価は下がるだろうから、この価格を維持するのは難しいだろう。

要点

AIAIグループの株価は急落し、PERは市場水準に戻った。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

AIAIグループの直近3年間の成長率は市場予想より低いため、現在予想より高いPERで取引されている。 今現在、我々はこのPERに違和感を抱いている。なぜなら、この業績が長期にわたってよりポジティブなセンチメントを支えるとは思えないからだ。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 AIAIグループには知って おくべき 3つの警告サイン （うち1つは潜在的に深刻！）がある。

これらのリスクによってAIAIグループに対する意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけていただきたい。

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