日本におけるPERの中央値が約15倍である中、平和コーポレーション（東証：6412）の株価収益率（PER）16.5倍が特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
一例として、平和の業績はここ1年で悪化しているが、これはまったく理想的ではない。 多くの株主は、同社が今後1年間で、この不本意な業績を収束させると予想し、PERの下落を抑えているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。
成長指標が示すPERとは？
平和のPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは市場並みの業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は35％の減益という悔しい結果となった。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前から完全に後退することはなかった。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。
このような最近の中期的な収益軌道を、より広範な市場が予想する1年後の成長率11％と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。
これを考慮すると、平和のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 最近の業績トレンドが続けば、いずれ株価は下がるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。
重要なポイント
株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
最近の3年間の成長率が市場予想よりも低いため、平和は現在予想よりも高いPERで取引されている。 市場成長率を下回る低調な業績が確認された場合、株価は下落し、PERは低下する可能性がある。 直近の中期的な状況が改善しない限り、この株価を妥当と受け止めるのは難しい。
あまり水を差したくはないが、1つだけ注意すべき兆候も見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.