日本スキー場開発(株) (東証:6040)の収益には疑問符がつく

日本スキー場開発株式会社（東証：6040）の堅調な決算報告は、同社の株価を動かすには至らなかった。 少し調べてみたところ、細部に気になる要素が見つかった。

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日本スキー場開発の業績を詳しく見る

日本スキー場開発(株)の収益について詳しく見てみよう。発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスであり、プラスであればマイナスである。 これは、プラスの発生比率を心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年1月までの1年間で、日本スキー場開発の発生率は0.39であった。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスである。 つまり、同社はその間にフリーキャッシュフローを1円も生み出していない。 10億5,000万円の利益を計上したとはいえ、フリー・キャッシュフローを見ると、昨年1年間で12億円を使い果たしたことになる。 日本スキー場開発が1年前に4億7,700万円のFCFを生み出したことは注目に値する。

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日本スキー場開発の利益パフォーマンスに関する見解

前述したように、日本スキー場開発の業績はフリーキャッシュフローに支えられておらず、投資家によっては懸念されるかもしれない。 その結果、日本スキー場開発の基礎収益力は法定利益を下回っている可能性が高いと考える。 しかし、嬉しいニュースとしては、法定利益以外の数字も見なければならないことは認めつつも、EPSが昨年から非常に高い成長率で伸びており、その数字がまだ改善していることだ。 結局のところ、会社を正しく理解するには、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 このことを念頭に置いて、私たちはリスクを十分に理解しない限り、その銘柄への投資を検討することはないだろう。 例を挙げよう：日本スキー場開発(株)の注意すべき兆候を1つ見つけた。

このノートでは、日本スキー場開発の利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは必ずある。 自己資本利益率が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧いただきたい。

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