EduLab,Inc.（東証：4427）の株価は35％上昇したが、事業はまだ追いついていない

EduLab,Inc.（東証：4427）の株主は、先月35％の株価上昇で忍耐が報われた。 すべての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。というのも、株価は過去12ヶ月で13％下落しており、非常にがっかりしているからだ。

株価の堅調な上昇にもかかわらず、エデュラボのPERは0.6倍であり、日本のコンシューマーサービス業界のPERの中央値も0.9倍に近いため、無関心と思われても仕方がないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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EduLabの最近の業績はどのようなものか？

例として、EduLabの収益は昨年悪化しており、これは全く理想的ではありません。 1つの可能性は、投資家が同社が近い将来、より広い業界と肩を並べるのに十分な業績を残すかもしれないと考えているため、P/Sが中程度であることだ。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。

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収益成長指標はP/Sについて何を教えてくれるのか？

EduLabのようなP/Sレシオが妥当であるとみなされるためには、企業が業界と一致している必要があるという固有の前提があります。

昨年度の財務を見直したところ、同社の収益が27％減少しているのを見て落胆した。 過去3年間をみても、合計で28％も収益が減少している。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で12％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

この点を考慮すると、EduLabのP/Sが他の大多数の企業と同水準にあることは、いささか憂慮すべきことである。 大半の投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

EduLabのP/Sから何を学ぶか？

EduLabの株価は最近勢いがあり、それによってP/Sが他の業界と同水準になっている。 一般的に、投資判断を下す際に株価売上高比率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかについては、多くのことを明らかにすることができる。

EduLabを調べたところ、中期的な収益の縮小は、業界が成長することを考えると、予想ほどP/Sに影響を及ぼしていないことがわかった。 業界の成長が見込まれる中、収益が逆行するようであれば、株価が下落し、P/Sが低下する可能性があると予想するのは理にかなっている。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェアバリューと受け止めるのは難しいだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 エデュラボの注意すべき3つの兆候 を見つけたが、そのうちの2つは少し気になる。

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