ウェルス・マネジメント社（東証：3772）の決算を市場はまだ好んでいない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）15倍を超える中、PER9.2倍のウェルス・マネジメント株式会社（東証:3772）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

一例として、ウェルス・マネジメントの業績は昨年悪化しており、これは全く理想的なものではない。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると多くの人が予想し、それがPERを押し下げているのかもしれない。 しかし、それが実現しなければ、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になるかもしれない。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

Wealth ManagementのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場より業績が悪い会社の典型だろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは55％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 つまり、その間の収益の伸びという点では、同社は複雑な結果になっているように見える。

今後12ヶ月で9.8％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。

この点を考慮すると、ウェルス・マネジメントのPERが他社の大半を下回っているのは理解できる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。

ウェルス・マネジメントのPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断を下す際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

ウェルス・マネジメントが低PERを維持しているのは、最近の3年間の成長率が予想通り市場予測より低かったからだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来株価が大きく上昇することは考えにくい。

次の一歩を踏み出す前に、当社が明らかにしたウェルス・マネジメントの5つの警告サインについて知っておくべきだろう。

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